logo

Чрез съвременни методи на оценка на ефективността на инвестициите са прости методи не водят до дисконтиране (методи проста норма на възвръщаемост, период на изплащане) и методи на базата на дисконтираните парични потоци (методи на намалената периода на изплащане, нетната настояща стойност, вътрешна норма на възвръщаемост, модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост и рентабилност инвестиции). Обикновено проектът се оценява не по един начин, а по няколко. Това се дължи на факта, че използваните индивидуални методи са несъвършени.

Една проста възвръщаемост (AROR) отчита колко от инвестиционните разходи се възстановяват под формата на печалба през един интервал на планиране. Този показател се изчислява въз основа на нетната печалба и се равнява на съотношението на нетната печалба на проекта за анализирания период към общите капиталови разходи (инвестиции). Сравнявайки го с минималното или средното ниво на рентабилност, инвеститорът може да стигне до извода за целесъобразността на по-нататъшен анализ на инвестиционния проект.

Предимствата на метода AROR са простотата на изчислението и способността да се оцени рентабилността на проекта.

Недостатъците включват факта, че времевият аспект на стойността на парите не се взема под внимание; Печалбата се използва като приблизителна оценка на рентабилността на проектите, въпреки че в реалната практика инвестициите се връщат под формата на паричен поток, състоящ се от сумата на приспадането на нетната печалба и амортизацията; приходите от ликвидацията на стари активи, заменени от нови, както и възможността за реинвестиране на получения доход, не се вземат предвид.

Периодът на изплащане (Период на изплащане) е минималният времеви интервал (измерен месеци и години) от началото на проекта, за който инвестиционните разходи са покрити от нетните парични постъпления от проекта, т.е. нетната печалба, получена от проекта, и амортизационните отчисления направени капиталови разходи (инвестиции). Този показател се използва в случаите на ниска инфлация, нисък риск за проекта и т.н. Този показател заедно с вътрешната норма на възвръщаемост е избран за основен метод при оценката на инвестиционни проекти, участващи в конкурентно разпределение на централизирани инвестиционни ресурси.

Периодът на изплащане се изчислява по формулата

където C0 - начални инвестиционни разходи; C1, C2,... Cт бъдещи нетни парични потоци; T - минималният брой години, когато първоначалната инвестиция е равна на бъдещите парични потоци; t - определения период от време.

Изчисляването на периода за изплащане се основава на прогнозиране на нетните парични потоци през първите няколко години и сравняване на натрупаната стойност на възвръщаемостта с инвестиционните разходи.

Предимствата на този показател включват простотата на изчисляването му. Периодът на изплащане е най-простият индикатор за ликвидността на инвестиционния проект (показва колко дълги финансови ресурси ще бъдат "обвързани" в този инвестиционен проект). В допълнение, за периода на изплащане характеризира с ниво на риска, свързан с изпълнението на проекта (най-вече прогнозата периода от момента, толкова по-ниска степен на надеждност на парични потоци, и поради това увеличава несигурността на техните стойности, т.е.. Д. на риска). Този метод е подходящ за малки фирми с малък паричен поток, както и за бърза оценка на проекти в контекста на липсата на ресурси.

Недостатъци на метода включват факта, че тя не е насочена към критерий за подбор на проекти, не е благоприятна за максимизиране на стойността на компанията, не отчита стойността на разликата на парите във времето и разликата във времето на доходите в рамките на периода на изплащане, не се вземат под внимание паричните потоци (доходност) на проекта след период на изплащане и следователно не може да се използва при сравняване на опции със същите периоди на изплащане, но с различна продължителност на живота.

Точността на изчисленията, използващи този метод, до голяма степен зависи от честотата на продължителността на живота на проекта в интервали на планиране. Рискът също се оценява много грубо.

Като се има предвид, че основният недостатък разбера на периода на изплащане, тъй като ефективността на мерките, е, че тя не отчита целия период на експлоатация на инвестиционния и, следователно, това не влияе върху всичко това завръщане, който се намира извън тази цифра трябва да бъде не критерий за подбор и използвано само като ограничение при вземането на решения. Съответно, ако срокът за изплащане на проекта е по-дълъг от приетия лимит, той е изключен от списъка на възможните инвестиционни проекти.

Анализирайки прости методи за оценка на ефективността на инвестициите, трябва да се отбележат присъщите им недостатъци:

- при изчисляването на всеки показател времевият коефициент не се отчита: нито печалбата, нито размерът на инвестираните средства се прибавят към настоящата стойност. Следователно в процеса на изчисление се очертават очевидно несъответстващи стойности: сумата на инвестицията в настоящата стойност и размерът на печалбата в бъдеща стойност;

- Индикаторите предоставят само едностранна оценка на инвестиционния проект, тъй като и двата се основават на използването на същите първоначални данни (размера на печалбата и размера на инвестицията).

Периодът на откупуване с отстъпка (DPP - Discounted Payback Period) е аналог на периода на изплащане чрез прости методи за оценка. Определянето на периода на откупуване за метода на отстъпка е подобно на предишния, като единствената разлика е, че стойностите на нетните парични потоци по години се дават по предварително избран дисконтен курс до началния момент (времето на първоначалната инвестиция). Полученият период на изплащане се сравнява с приемлив за компанията. Този метод обикновено се използва в нестабилна икономическа ситуация.

Предимствата на метода DPP са, че той взема предвид стойността на парите във времето, позволява да се правят изчисления за по-дълъг период на изплащане на инвестиции от PP, отчита голяма сума парични потоци от инвестиции. Освен това методът има ясен критерий за приемливостта на проектите (възвращаемост на проекта през целия му живот) и отчита ликвидността на проекта.

Недостатъците на този метод включват факта, че той не отчита ефекта на паричните потоци през следващите години след приключването на проекта, не прави разлика между натрупаните парични потоци и тяхното разпределение през годините.

Методът на нетната настояща стойност (NPV - Net Present Value) отчита стойността на парите във времето и се основава на сравнение на инвестиционните разходи с настоящата стойност на всички бъдещи нетни парични потоци през годините на проекта.

Изчисляването на нетната настояща стойност включва:

- определяне на прогнозните нетни парични потоци по години;

- обосновка на дисконтовия процент, който ще доведе бъдещите потоци по години до текущия момент (време на инвестиране). Дисконтовият процент трябва да отразява времевата стойност на парите, инфлационните очаквания и риска от инвестиране в този проект;

- определяне на текущата стойност на възвръщаемостта на проекта чрез дисконтиране на бъдещите парични потоци през годините на експлоатационния срок на проекта по този курс към момента на извършване на инвестицията и сумиране на дадените стойности;

- Изчисляване на ННС въз основа на определянето на разликата между настоящата стойност на възвръщаемостта на инвестицията и текущата оценка на инвестиционните разходи.

Формулата за изчисляване на ННС е, както следва:

където t = 1,..., T са годините на работа на проекта, d е дисконтовият процент.

Ако ННС е по-голяма от нула, т.е. приблизителната оценка на бъдещите нетни парични потоци надвишава текущата оценка на инвестиционните разходи, тогава проектът се приема. В този случай инвестиционните разходи на този проект генерират нетни парични потоци с доход, по-висок от алтернативите на пазар със същото ниво на риск.

Отрицателната стойност на ННС означава, че рентабилността на проекта е по-малка от инвестираната в него сума и има по-привлекателни инвестиционни опции на пазара.

Изчисляването на използването на посочените формули ръчно трудоемки, следователно за методи, основани на дисконтираните оценки разработена специална статистическа таблица, в която таблица стойности са трудни процента, дисконтиране фактори валута дисконтирана стойност, и така нататък. Г., В зависимост от времевия интервал и стойността на дисконтовия фактор,

Стойността на ННС е значително повлияна от структурата на паричния поток. Колкото повече парични потоци през първите години от икономическия живот на проекта, толкова по-голяма е крайната стойност на ННП и съответно по-бързо възстановяването на направените разходи.

Предимствата на метода за ННС са, че той има ясни критерии за вземане на решение; взема предвид различната цена на парите във времето и риска от конкретна инвестиция; отчита целия жизнен цикъл на проекта; правилното изчисляване на показателя води до избор на проекти, които увеличават максимално стойността на портфейла от недвижими имоти; има свойството на адитивност във времевия аспект (може да се обобщи NPV на различните проекти), което ви позволява да използвате NPV като основна при анализа на оптималността на инвестиционния портфейл.

Недостатъците на този метод включват:

- зависимостта от дисконтовия процент. Колкото по-висок е дисконтовият процент, толкова по-ниска е текущата оценка на големите парични потоци през далечните години и колкото по-бързо се понижава стойността на ННП при покачването на дисконтовия процент. Високият дисконтов процент прави очевидно по-малко привлекателни проекти с дълъг период на изплащане. И колкото е по-дълъг периодът на погасяване, толкова по-ясно се очертава ефектът от висок дисконтов процент. С нисък дисконтов процент стават по-привлекателни дългосрочните проекти с дълъг период на изплащане. Има обратна връзка между дисконтовия процент и стойността на ННП. Това означава, че ако коефициентът е неправилно определен, например, ако е надценен, ННС за проекта (особено за проекти с дълъг период на изплащане) ще бъде по-малък или отрицателен, което ще доведе до отхвърляне на евентуален печеливш проект. При нисък дисконтов процент дългосрочните проекти с дълъг период на изплащане стават по-привлекателни, въпреки че в действителност те могат да бъдат рискови, нискодоходни или дори нерентабилни;

- То не показва колко реалната рентабилност на проекта надвишава стойността на инвестициите. Решенията за инвестиране в проекти не могат да бъдат сравнявани с опции за портфейлни инвестиции с известна доходност;

- не позволява да се сравняват проекти с различни първоначални условия (с различни инвестиционни разходи, с различни условия на работа).

Следващият метод за оценка на ефективността на инвестиционния проект е методът на вътрешната норма на възвръщаемост (вътрешна норма на възвращаемост). Вътрешната норма на възвръщаемост се определя като прогнозният дисконтов процент, който изравнява сумата от дисконтираните нетни парични потоци за въпросния проект с текущата оценка на инвестиционните разходи.

Ако се правят инвестиции през година t = 0 в размер на C0 а нетните парични потоци се прогнозират за години t = 1,..., T, в размер на Cт, тогава вътрешната норма на възвращаемост е постоянният дисконтов процент г, при който се постига равенство:

Ако преместите C0 правилно, тогава получаваме формулата за намиране на стойността на IRR:

който трябва да бъде решен по отношение на d. В дясната част е изразът за определяне на ННС, следователно вътрешната норма на възвращаемост е дисконтовият процент, при който NPV = 0.

IRR може да се изчислява само при условие, че паричните потоци във всички бъдещи периоди от време не са негативни. В противен случай е невъзможно да получим определен отговор за стойността на IRR. В практическите изчисления IRRs използват метода на последователни итерации (намиране на решение чрез последователно заместване на стойностите в изчисленията). Съответно, за да се определи IRR, е необходимо да се избере дисконтов процент d, при който ННС ще бъде равен на нула.

Вътрешната норма на възвращаемост определя качеството на самия проект, това е минималната доходност, която проектът може да предостави, като същевременно остава реекспресията (т.е. инвестиционните и текущите разходи, които покриват възвръщаемостта).

Дружеството може да взема инвестиционни решения, чиято рентабилност не е по-ниска от настоящата стойност на нивото на разходите за привличане на инвестиции (или цената на източник на средства за даден проект). Изчисленията за IRR, изчислени за конкретен проект, се сравняват с относителното ниво на инвестиционните разходи.

Ако стойността на IRR е по-голяма от този показател, проектът е печеливш и трябва да бъде приет; ако е по-малко, проектът е нерентабилен и трябва да бъде отхвърлен; ако се наблюдава равенство, проектът не е нито печеливш, нито нерентабилен.

По-конкретно, ако източник на финансиране за даден проект е заем от търговска банка, стойността на IRR показва горната граница на допустимия лихвен процент, чието излишък прави проекта нерентабилен.

Предимствата на метода IRR включват факта, че той има ясни критерии за вземане на решение; тя може да бъде използвана както по отношение на капитала, така и по отношение на целия инвестиран капитал, както преди данъци, така и след облагане с данъци; счита дисконтираната стойност на бъдещите парични потоци; взема предвид паричните потоци по време на жизнения цикъл на проекта, дава оценка на относителната рентабилност на проекта. Освен това, той може лесно да бъде адаптиран за сравнение на проекти с различни нива на риск: проектите с висок риск трябва да имат голяма вътрешна норма на възвръщаемост.

Ограниченията при използването на този метод включват:

- ограничения при избора на алтернативни проекти. Равноправната стойност на IRR за два проекта не означава тяхната равна стойност за инвеститора. Проектът с най-високата стойност на IRR не осигурява непременно най-високата стойност на ННП и максимизира пазарната оценка на капитала;

- в случай на ограничен капитал изборът трябва да се основава на инвестиционните разходи, т.е. според метода на индекса на рентабилност;

- множество стойности на IRR. С нестандартен паричен поток уравнението ще има толкова много решения, колкото знакът на потока се променя на обратното. В този случай изчисляването на IRR не е правилно;

- липса на IRR. Има проекти с паричен поток, за които няма IRR, когато NPV е положителна за всички стойности на дисконтовия процент;

- Методът IRR е труден за използване, когато е необходимо да се вземе предвид временната структура на лихвения процент. Намирането на стойността на IRR предполага, че всички нетни парични потоци предоставят една и съща възвръщаемост, т.е. те могат да бъдат реинвестирани на ниво IRR. В действителност тази ситуация е малко вероятно. Всяка година има своя собствена оценка на възвръщаемостта и цената на капитала, изисквани на пазара. Методът на ННС позволява да се вземе предвид променящият се дисконтов процент, а за метода IRR се губи базата за сравнение. Колкото е по-голяма изчислената ВНВ, толкова повече се надценява и се отклонява от средната норма на възвръщаемост на пазара.

При нестандартни парични потоци използването на метода на вътрешната норма на възвръщаемост е неправилно. Следователно, методът на модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR - Modified Internal Rate of Return).

MIRR е дисконтовият процент, при който бъдещата приблизителна оценка на приходите се изравнява с текущата оценка на разходите.

За да се определи MIRR, всички положителни парични потоци се увеличават с дисконтовия процент в крайния момент (края на проекта) и всички отрицателни потоци се дават със същата скорост в началния момент (време на инвестиране).

Ако определим всички натрупани приходи FV и всички намалени разходи PV, тогава MIRR се намира от следното уравнение:

където T е броят на годините на работа на проекта.

Методът MIRR има няколко предимства:

- предполага, че нетните парични потоци, получени по проекта, се реинвестират с доходност не на ВНВ, а като се вземат предвид разходите за капитала на проекта, които по-адекватно характеризират инвестиционните възможности на компанията. Следователно MIRR обикновено е по-малко от IRR за класически парични потоци;

- отчита промените в стойността на капитала за годините на проекта;

- за разлика от метода IRR, препоръката за сравняване на алтернативни проекти (същата сума на инвестицията и срока на експлоатация) и избора на най-добрата според метода MIRR не противоречат на препоръките за избор на проект по метода на ННС.

При оценката на ефективността на инвестициите е от интерес и методът за изчисляване на рентабилността на инвестициите (PI - Индекс на рентабилност).

Възвръщаемостта на инвестициите показва степента, до която стойността на компанията на рубла на инвестираните средства се увеличава и се изчислява по формулата:

В подобна ситуация, но когато инвестициите се правят не в една стъпка, а на части - в продължение на няколко месеца или дори години, формулата има следната форма:

където - инвестиционните разходи за периода т.

Според метода на индекса на рентабилност, ако индексът на рентабилност е по-голям от 1, тогава проектът се приема, ако е по-малък от 1, тогава проектът се отхвърля; ако индексът е 1, тогава са необходими големи основи.

Индексът на рентабилност е относителен показател и позволява, за разлика от метода за ННС, да се сравнят количествено разходите и техния ефект. Индикаторът се използва при избора на алтернативни проекти с подобни стойности на ННС, но с различни инвестиционни разходи. Освен това показателят е успешен за проекти с различни срокове на живот.

Недостатъкът на метода е, че той не допринася за избора на проекти с максимална доходност и може да противоречи на метода на ННС при избора на проекти. Големите стойности на ПИ не винаги съответстват на висока стойност на ННП и обратното, тъй като проектите с висока нетна настояща стойност не са непременно ефективни и следователно имат много малък ПИ.

Индикаторите за ННС, ИЧР и ПИ, използвани при инвестиционния анализ, са различни варианти на една и съща концепция и следователно са свързани един с друг чрез конкретни съотношения, които за един проект изглеждат по следния начин:

ако NPV> 0, тогава PI> 1 и IRR> d;

Видове и методи за оценка на инвестиционни проекти

Инвестиционен проект - планът на инвестицията, обосновката за тяхната осъществимост, обем, време, включващи получаването на готовия обект на инвестиционна дейност.

Класификация на инвестиционните проекти.

1. В мащаб: малки, средни, големи, мегапроекти.

2. По отношение на: краткосрочни, средносрочни, дългосрочни.

3. Според степента на зависимост: независима, алтернативна (взаимно изключваща се - вътрешно или вносно оборудване), допълваща (резултати от един проект подобрява икономическия ефект на друг проект), заменяема (дейностите по един проект влошават дейностите по друг проект)

4. По вид паричен поток: обикновени и сложни (например нерециклирани инвестиции и няколко пъти на интервали)

5. По отношение на риска: нисък риск, среден риск, висок риск.

Статични методи за оценка. Най-честият статичен показател за оценка на инвестиционните проекти е период на изплащане (РР). Друг индикатор е коефициент на инвестиционна ефективност (ARR). Това съотношение се нарича и счетоводна норма на възвращаемост или процент на възвръщаемост на проекта.

PN - средна годишна печалба; RV - остатъчна или ликвидационна стойност; IC - първоначалният размер на капиталовата инвестиция

(в сравнение с коефициента на рентабилност на усъвършенствания капитал)

Динамични методи:

Нетна настояща стойност на проекта ННС- дисконтирания кумулативен паричен поток за целия отчетен период минус всички инвестирани средства I.

- приходите от проекта през периода t; - плащания по проекта в т.

Правило: проектът се приема, ако ННС> 0.

IRR вътрешна норма на възвръщаемост - Лихвеният процент, при който нетната настояща стойност на инвестиционния проект е нула:

Правилото е: ако IRR> r, проектът се приема.

Индекс на рентабилност на ПИ - съотношението на сконтираните доходи към първоначалната инвестиция.

Проект DPP намален период на изплащане (период на откупуване с отстъпка) - периодът в годините, в който направените капиталови инвестиции (инвестиции) се връщат за сметка на нетния общ доход на проекта (моментът, в който всички разходи се изплащат).

Как да оценим инвестиционен проект

Светът е такъв само защото беше

създаден без инвестиционен проект.

Високият темп на инфлация и годишната амортизация на парите водят до необходимостта от разумни инвестиции и инвестиции за спестяване на средства. Инвестиционните проекти изглеждат атрактивни на етапа на търсене на инвеститори, но всъщност много от тях няма да донесат обещаната печалба и дори да загубят инвестираните средства. Как да оценим проекта предварително и да вземем правилното решение, да се опитаме да го разберем днес.

Инвестиционен проект

Терминът "инвестиция" се получава от lat. Инвестиции - "облекло". В общ смисъл това означава да инвестирате пари, за да постигнете печалба в дългосрочен план. Можете да инвестирате в различни активи, така че инвестициите са разделени на реални и финансови. Истинските инвестиции са свързани повече с предприятия и организации и включват инвестиции в материалната и техническата база, подмяна на оборудване, стартиране на нови продукти, научноизследователска и развойна дейност, строителство и други сектори.

Основният принцип на финансовите инвестиции е инвестирането на пари в други пари, т.е. инвестиране в ценни книжа: акции, облигации, акции, банкови депозити. Това включва и заеми за бизнеса, нарастващата популярност на коронирането и високорисковите инвестиции в мрежата.

Инвестициите могат да бъдат частни, публични или корпоративни. Също така, инвестициите са разделени на краткосрочни - 1-3 години, средносрочни - 3-5 години, дългосрочни - над 5 години. Но като се говори за класическо инвестиране, това винаги е дълъг процес и отнема повече от 10 години. От друга страна правилата на играта се променят много често в Русия, затова както бизнес, така и частни инвеститори искат да получат проекти с кратък период на връщане на пари.

Какво представлява инвестиционен проект?

Терминът "проект" означава идея, въплътена под формата на описание и изчисление с доказателства за перспективите на тази идея. Инвестиционният проект включва обосновка на финансовите инвестиции, за да се генерират бъдещи доходи. От гледна точка на федералното законодателство на Руската федерация инвестиционен проект е документация за проектиране и оценка, разработена за целите на капиталовите инвестиции. В икономическата литература проектите се разглеждат по-широко и се делят на инвестиционния обект:

  • производство;
  • финансово;
  • търговска;
  • научни и технически и др.

Ако изглеждате още по-широки, днес инвестициите са всякакви инвестиции в брой, предимно в недвижими имоти, акции, облигации, благородни метали, валута, покупки от бизнеса, стартиращи фирми и рискови инструменти с висока доходност. Има дори инвестиция в себе си, която не може да се вмести в официалното определение на инвестиционен проект.

Всеки проект предполага времева рамка, необходимите разходи, планирани резултати. На тяхна основа разумността на инвестициите се оценява като цяло.

Оценка на инвестиционните проекти

Преди да вземете решение, анализирайте и оценете необходимостта от инвестиции. Оценка на инвестиционния проект - многостранно събитие. Необходимо е цялостно да се оценят всички компоненти. Критериите и методите за оценка на инвестиционните проекти се различават, така че след кратък анализ трябва да намерите правилните. По принцип трябва да изчислите правилно бъдещите приходи и разходите за получаване на този доход.

Принципи за оценка на инвестиционните проекти

Принципите са разделени на три големи групи:

  • методическа;
  • методичен;
  • функционира.

Прилагането на принципите и методите за оценка на инвестиционните проекти ни позволява да ги оценяваме по еднакъв начин, помага при сравняването на няколко варианта. Има общо 30 принципа, 10 във всяка група. Най-значими са: уникалност, рентабилност, платени ресурси, капиталова структура, свързване с държавната политика.

Критерии за оценка на инвестиционни проекти

Независимо колко банален е, основният критерий е дали даден инвеститор ще може да върне парите, кога и колко. Всичко останало е по същество незначително. Този критерий може също да бъде изразен като процент и да показва степента на възвръщаемост на инвестициите.

Ако разгледаме критериите за оценка на инвестиционен проект по-общо, за всеки проект е необходимо да се разработи собствена скала на критериите, основаваща се на инвестиционния обект и вида на инвестицията.

Видове и методи за оценка на инвестиционни проекти

В икономическата литература предлага множество критерии и методи за оценка на инвестиционни проекти. Изборът на подходящ трябва да се основава на стратегическа цел, както и на вида на инвестицията: реална или финансова. Източникът на финансиране не влияе върху избора, но трябва да се вземе предвид при анализа и тълкуването на резултатите. По-добре е да следвате няколко метода за пълен анализ. Икономика предлага динамични и статистически методи за оценка на инвестиционни проекти. Статичните методи за оценка на инвестиционните проекти се основават на законите на перфектния пазар. Динамичните методи за оценка на инвестиционните проекти анализират развитието на проекта в динамиката. Те включват различни изчисления.

Основни методи за оценка

Не всички методи трябва да се използват при анализирането и оценяването на инвестиционни проекти. Някои от тях са подходящи за определяне на стратегическите дейности на предприятието. В организациите, особено в големите организации, отделът за планиране и икономика, финансовият директор или консултантите се занимават с такива изчисления, поради липсата на главен счетоводител. Частните инвеститори изобщо не се интересуват от нивото на капитализация. Тя трябва да разчита на други, по-прости, но също толкова подходящи методи за оценка.

Метод за изчисление на възвръщаемостта

Най-популярният начин за оценка на инвестиционен проект е да се изчисли периодът на изплащане. Тя се определя въз основа на размера на инвестицията и размера на печалбата за всяка година. Основното изчисление е, както следва:

  • Инвестиции / годишна нетна печалба = период на изплащане.

Важно: Методът не отчита възможните промени и рискове на проекта, изчислението е много опростено. Подходящ за предварителна оценка на инвестициите в проекта.

Метод за изчисляване на нетната настояща стойност

Друг важен показател е нетната настояща стойност (ННС). Изчислява се като разликата между дисконтираната сума на очакваните възвръщаемост и инвестиционните разходи.

Обезпечен очакван приход - цена = нетна настояща стойност

Likbez: Отстъпката е начин да се сравни текущата и бъдещата стойност на парите.

Приемането на дисконтиране Ви позволява да сравнявате разходите, които понасяме сега, и приходите, които трябва да получите в бъдеще. От една страна, парите постоянно се обезценяват поради инфлацията, а от друга страна, парите нарастват по стойност, когато капиталът се инвестира в растеж. За да сравните стойността на парите днес и например след 5 години, трябва да вземете сумата и да я намалите с размера на лихвата, която може да се натрупа след 5 години. Такъв лихвен процент е дисконтовият процент. Изборът й се основава на опита и субективните познания на експерта, който оценява инвестиционния проект. Най-лесният начин е базата на рефинансиращата ставка на Централната банка на Русия да се основава.

Likbez: Лихвата по рефинансиране е инструмент на паричната политика на Централната банка; курсът, по който Централната банка отпуска кредити на други банки в Русия.

  • Метод за изчисляване на вътрешната норма на възвръщаемост (IRR)

Индикаторът IRR отразява дисконтовия процент, при който дисконтираните бъдещи възвръщаемост на инвестиционния проект трябва да бъде равен на разходите. IRR показва подходящ дисконтов процент, който ви позволява да инвестирате без загуба. Тя винаги е свързана с нетна настояща стойност. Тяхната комбинация показва привлекателността на инвестициите.

В зависимост от сравнението на показателите IRR, NPV и r, където r е реалната норма на възвращаемост като процент, се взема решение за инвестиране в проекта. Има три възможности:

Важно: Рискът от инвестиране зависи от показателя за вътрешната норма на възвращаемост и реалната доходност. Необходимо е да се стремим към това IRR да надхвърли реалния процент много.

Процедура за оценка на проекта

Анализът и оценката на инвестиционните проекти започва с изучаването на основни данни: финансови показатели, графики и изчисления. Оценката трябва да се извърши на два етапа: първо да се разгледа идеята като цяло, колко добре е да се инвестира, а на второ място, да се реши дали е подходяща за инвестиция на определен инвеститор, независимо дали е необходима или не.

  1. Първият етап започва с избора на подходящи инвестиционни проекти;
  2. Оценете разходите за инвестиции във всяка от тях и оставете само съответната сума за инвестиране;
  3. Проучете материалите на проекта, описание, изчисления, финансови показатели, обещания;
  4. Изберете критерии за оценка;
  5. Изчислете периода на изплащане;
  6. Изчислявайте процентите на възвръщаемост;
  7. Ако е необходимо, изчислете рентабилността на проекта;
  8. Сравняване на резултатите помежду си;
  9. Оценява значението и перспективите на проекта;
  10. Оценени са инвестиционните рискове.

Важно: Оценката на документите, индикаторите и изчисленията, посочени в тях, не се считат a priori верни и надеждни. Обърнете внимание на данните и се доверете на опита и експертното мнение.

След като изберете достойни проекти, трябва да си зададете сериозен въпрос: трябва ли да участвате в проекта? Опитайте се да отговорите на три основни въпроса:

  1. Проектът предоставя ли възможност за печалба за всеки инвеститор?
  2. Трябва ли проектът да бъде ефективен за всеки участник?
  3. Организационният и икономически механизъм е подходящ ли е за всички участници?

Отговорите на всички въпроси трябва да са "да". Само в този случай можете да инвестирате. Например, ако проектът предвижда, че печалбите се получават предимно от мажоритарните акционери, тогава не можете да чакате за инвестицията си. Или виждате, че предписаните бизнес процеси не са ефективни и противоречат помежду си, което означава, че организацията ще бъде изправена пред технически проблеми на всяка крачка и няма да може да работи с пълна ефективност, като генерира печалба. По-добре е да откажете такива проекти, особено ако сте далеч от единствения инвеститор.

Важно: при оценяването на инвестиционен проект споделете оценката на самия проект и оценката на Вашето участие в него.

Оценка на риска

Инвестиционният проект ще бъде реализиран по отношение на риска и несигурността. Необходимо е правилно да се прецени степента на риска, от която ще зависи.

Рискът се влияе от много фактори.

  • инвестиционна политика на държавата, приемане на закони и подзаконови актове, уреждащи обхвата на инвестиционния проект;
  • конкуренция, нападение;
  • липса на търсене, непредсказуемост на пазара;
  • непреодолима сила и други.

Вътрешните рискови фактори включват:

  • конфликт на инвеститорите;
  • неправилно икономическо изчисление;
  • проблеми с персонала (липса на квалификация, саботаж, масови съкращения) и много други.

Невъзможно е да се предвидят всички рискове. Някои от тях могат да бъдат застраховани. Застраховката е начин да се намалят потенциалните разходи и загуби. За съжаление, институтът за застраховане на предприемачески и инвестиционни рискове е слабо развит в Русия, но все пак - можете да застраховате някои специфични аспекти на бизнеса, като по този начин намалите риска от загуби.

Правила за инвестиране

За груба оценка на необходимостта от инвестиции можете да разчитате на основните правила:

  • Инвестициите са предимно реални - това са дългосрочни проекти с период на изплащане от 10-30 години. При инвестиране в ценни книжа срокът на инвестицията може да бъде по-кратък, особено ако инвеститорът играе за повишаването и намаляването на цената, но ако отхвърлим спекулативната стратегия, инвестициите в същите фондове също се препоръчват за период от 5 години. Затова не забравяйте, че дългосрочните проекти трябва да инвестират дългосрочни средства. Ако проектът е за 10 години, тогава трябва да инвестирате сума, която не е необходима в продължение на 10 години. Обикновено не е възможно да се връщат парите преди или да се работи, но с големи загуби;
  • Рискови рискове. Проектите могат да бъдат с висок риск и нисък риск, но тяхната рентабилност трябва да съответства на нивото на рисковете. Няма смисъл да се рискуват много спестявания при рентабилността на банков депозит. Анализирайте колко можете да спечелите и каква е вероятността да загубите всичко, рискувате - само ако доходността е висока.

Важно: при високорискови инвестиционни проекти инвестирайте само собствени средства. Тук не можете да рискувате заети пари!

  • Възвръщаемост на инвестициите. Едно от основните понятия при изчисляването на рентабилността на инвестициите. При избора на проект, изчислете рентабилността на всеки и изберете с максималната.

Likbez: рентабилност - икономически показател за определяне на ефективността. Изчислено като съотношение на приходите и разходите.

  • Като се вземат предвид нуждите на пазара - проектът трябва да бъде на пазара, продуктът или услугата на такъв проект трябва да са в търсенето, в противен случай той може да не се изплати;
  • Платежоспособност - при инвестиране на парична платежоспособност на организацията не бива да страда. Ако говорим за частни инвестиции, тогава трябва да вземете предвид собствената си зависимост от инвестираните пари: колко можете да си позволите да живеете без тези спестявания.

Likbez: Платежоспособност - способността на субекта своевременно и изцяло да изпълни финансовите си задължения.

Обобщение на

Изборът на инвестиционен проект е сериозно решение. Необходимо е да се оцени безпристрастно и обективно. Изборът на метода за оценка зависи от:

  • вид инвестиция: реална или финансова;
  • източник на инвестиции: държавна, корпоративна или частна;
  • краткосрочни, средносрочни или дългосрочни инвестиции.

За предварителна оценка на инвестиционния проект елементарен и ефективен метод е изчисляването на периода на изплащане. Това ще ви позволи да определите колко бързо ще бъдат възстановени инвестираните средства, ако се развият събития според предвидения сценарий.

За по-подробен анализ на инвестиционния проект и вземане на правилното решение, трябва да определите дисконтовия процент и да изчислите нетната настояща стойност и вътрешната норма на възвръщаемост.

Важно: ако е трудно да се анализира правилно проекта, по-добре е да се свържете с независим финансов анализатор. Дори високите разходи за консултации не могат да бъдат сравнени с хипотетичната възможност да се загубят всички инвестирани спестявания.

Когато изчисленията показват надеждността и ефективността на инвестициите, преценете до каква степен инвестиционният проект е подходящ за вас лично, дали можете да получите добра печалба от инвестициите лично. Понякога интересите на инвеститорите са в конфликт помежду си или с други участници в проекта. Трябва да сте сигурни, че можете да правите пари лично.

За печеливша инвестиция трябва да се намерят 3 компонента:

  • имате налични средства;
  • Вие открихте добър инвестиционен проект;
  • трябва да го спечелите.

31. Критерии и методи за оценка на инвестиционни проекти

Най-важната собственост на парите, вложени в който и да е бизнес, е възможността да донесе допълнителни доходи на собственика. Всеки проект обаче не може да реализира печалба. Ефективността на инвестициите е категория, чиято същност се крие в спазването от страна на проекта на интересите и целите на хората, които участват в него.

Въпросът за оценката на случаите, в които инвестират инвестициите, е много важен. За да вземете решение за дългосрочни инвестиции, трябва да имате полезна информация, която да потвърди следните точки:

инвестираните средства няма да бъдат загубени и в бъдеще ще бъдат изцяло върнати на собственика;

печалбите трябва да компенсират отхвърлянето на използването на пари, което се е случило в миналото.

Критериите и методите за оценка на инвестиционните проекти позволяват задълбочен анализ на проекта.

Основният проблем при инвестиционните решения е необходимостта от план за оценка.

Основни критерии и методи за оценка на инвестиционни проекти.

Необходимостта от оценка на инвестиционен проект е да се предостави на инвеститора необходимата информация, която той ще използва, за да вземе решение дали да инвестира в проекта или да го забави.

Съществуват доста критерии за оценка на проектите, но сред съществуващото разнообразие съществуват две основни: финансови и икономически критерии. Всеки от тях се допълва взаимно.

Финансовият критерий включва анализ на ликвидността, платежоспособността на проекта. Икономическият критерий на първо място изтъква потенциалната възможност на проекта да запази стойността на инвестираните средства по-рано. Икономическата оценка на инвестициите се извършва със статични и динамични методи.

За статични методи Това включва изчисления на такива показатели като проста норма на възвращаемост и временен период на изплащане на инвестициите, а динамичните показатели включват вътрешната норма на възвръщаемост и текущата стойност на инвестиционните ресурси.

Динамични методи са по-сложни и точни, но въпреки това, в чиста форма, те могат да бъдат използвани само на перфектен пазар. Ако са налице условия за непълна информация и несигурност, е необходимо да се променят критериите. Важен проблем, който може да се срещне при прилагането на критериите за дисконтиране на паричните потоци, е изборът на дисконтовия процент. Най-често срещаните от тях са: процентът на инвестициите, които са безопасни; лихва върху капитала (взета назаем), среднопретеглената цена на капитала.

За да се оцени икономическата ефективност на инвестиционните проекти, могат да се използват различни методи на инвестиционни изчисления и икономически показатели, за да се оцени икономическата жизнеспособност на инвестициите и финансовите предимства на един инвестиционен проект пред друг. Наборът от методи, използвани за оценка на ефективността на инвестициите, може да бъде разделен на динамични (отчитайки фактора време) и статични (счетоводни). Тези методи Ви позволяват да правите различни видове инвестиционни изчисления, които се използват за цялостна оценка на инвестиционния проект.

Статични методи Оценките се основават на предположението за еднакво значение на приходите и разходите на инвестиционните дейности. Ограниченията на тези методи са, че факторът време не се взема под внимание при изчисленията, поради което статичните методи са най-малко времеемки и прости.

Статичните методи включват: 1. Метод на счетоводна норма на възвращаемост. Коефициент на възвращаемост - съотношение на средната годишна печалба към общите инвестиционни разходи.

Равнището на възвръщаемост на инвестициите може да се използва за сравнителна оценка на ефективността на инвестиционните проекти с алтернативни опции за капиталови инвестиции. Инвестиционният проект може да се счита за печеливш, ако неговата норма на възвръщаемост е не по-малка от нормалната печалба от алтернативното използване на капитала.

2. Метод за определяне на периода на изплащане Периодът на изплащане (PP) е периодът, през който пълната възвращаемост на инвестицията се прави от приходите от проекта.

Динамичните методи се основават на теорията на паричния поток и отчитат фактора време. Тези методи за оценка предполагат, че паричните постъпления и плащания, възникващи в различно време, трябва да бъдат намалени до един момент, като се гарантира тяхната съпоставимост. В икономическия и финансов анализ да се намалят паричните потоци до една точка във времето, като се използва операцията по отстъпки. Отстъпката е намаляването на бъдещите парични потоци към текущия период, като се вземат предвид промените в стойността на парите във времето, въз основа на определен лихвен процент, където PV е текущата стойност на паричния поток, хиляди рубли; FV - бъдеща стойност на паричния поток, хил. Рубли; r е дисконтовият процент (цената на капитала),%; t е числото на годината.

Динамичните методи включват: 1. Метод на нетна настояща стойност (ННС) Този метод ви позволява да сравните стойността на инвестициите в даден проект с общата сума на дисконтираните нетни парични потоци, генерирани по време на планирания период на инвестиране.

Изчислената ННС позволява да се направят някои изводи: Ако ННС> 0, проектът ще възстанови първоначалните разходи, ще осигури печалба при определен процент r, както и резерв, равен на стойността на ННС, в този случай проектът трябва да бъде приет; Ако NPV = 0, тогава инвестиционният проект ще плати разходите, но няма да донесе приходи, тъй като проектът е приет или не е приет по преценка на инвеститора (може да се заимства за увеличаване на собствената стойност на компанията); Ако NPV r. Този критерий също е добър, тъй като отчита не само рентабилността на пазара, но и рентабилността на последващите инвестиции. За да се извърши изчислението на критериите IRR и MIRR, вградените функции на IRD и MDIA на приложението Microsoft Office Office MC Excel позволяват по-бързо и с най-голяма точност.

4. Методът на индекса на рентабилност (ПИ) Индексът на рентабилност е относителен показател, характеризиращ броя единици на дисконтираните парични постъпления на единица очаквани плащания:

където PI е индексът на рентабилност, делът на дяловете Изчисленият PI позволява да се направят изводи: Ако PI> 1, тогава дисконтираните парични постъпления за проекта надхвърлят очакваните плащания, следователно проектът трябва да бъде приет; Ако PI = 1, тогава NPV = 0 и инвестицията не генерира доход, в този случай инвеститорът решава въпроса за инвестиране на проекта; Ако PI PP. DPP, както и PP не бива да надхвърлят продължителността на проекта (n), в противен случай проектът не се приема.

Методи за оценка на инвестиционни проекти

Рубрика: Икономика и управление

Дата на публикуване: 10/08/2014 2014-10-08

Посетен член: 6381 пъти

Библиографско описание:

Печатнова А. П. Методи за оценка на инвестиционни проекти // Млад учен. ?? 2014 г.? №17. ?? Pp. 316-318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (дата на достъп: 08/29/2018).

Важна посока в дейността на предприятието е формирането и осъществяването на инвестиционната политика. Ефективността на инвестиционните проекти оказва влияние върху развитието на предприятието и неговото финансово състояние. Следователно, въпросът за методите за оценка на инвестиционни проекти в момента е много важен, тъй като привличането на инвестиции ви позволява да постигнете различни цели на дадено предприятие. и др.

Самият инвестиционен процес се състои от три етапа:

1. Определяне на целта и посоката на инвестиране (взема се решение за инвестиране).

2. Инвестирайте директно в проекта.

3. Етап на изплащане на проекта и осигуряване на планираната възвръщаемост на инвеститора. С успешна инвестиция, всички цели са изпълнени, всички инвестиционни разходи са изплатени.

В модерната икономика има много различни методи за оценка на инвестиционни проекти, от които се считат най-ефективните: статични, динамични, алтернативни.

Всеки метод има своите предимства и недостатъци. Статистическият метод се характеризира с простота на изчисления и яснота. В този случай изборът на база за сравнение на стандартния период на изплащане е субективен. Този метод не отчита рентабилността на проекта след периода на изплащане и следователно не може да се използва при сравняване на проекти със същия период на изплащане, но с различни периоди на изпълнение на проекта. В допълнение, този метод не може да се използва за оценка на иновативни проекти, свързани със създаването на нови продукти [1].

Динамичните (дисконтирани) методи се основават на концепцията за времевата стойност на парите. Във вътрешната и чуждестранната практика за вземане на инвестиционни решения, станаха класифицирани по-долу класифицирани методи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти въз основа на изчисляването на показателите

- нетна текуща (настояща) стойност на инвестицията (ННС);

- индекс на възвръщаемост на инвестициите (PI);

- вътрешна норма на възвръщаемост (възвращаемост на инвестициите) (IRR);

- модифицирана вътрешна норма на възвращаемост (MIRR)

- плащане в години () и начална инвестиция IC (InvestedCapital) в размер на;

NCF (netcashflow) - нетни парични потоци (дисконтирани);

WACC е среднопретеглената цена на капитала;

N - продължителността на проекта;

- дисконтов процент [2,3].

На практика съществуват трудности при методите за определяне на степента на възвращаемост, което е свързано със сложността на изчисленията, които са предимно технически (изчисленията могат да бъдат отрицателни, което ще бъде характеристика на изчисленията). Въпросът за правилността на използването на нетни отстъпки при оценката на ефективността на проектите също е слабо развит, например, ако нетният доход от отстъпки е положителен, независимо колко нисък е той, проектът винаги се счита за ефективен [1].

Алтернативни методи за оценка на инвестиционни проекти:

- метода на коригираната стойност;

- метод с добавена стойност;

- метод на реалните опции.

Когато се използва методът на коригираната настояща стойност, целият паричен поток е разделен на няколко компонента и се разглежда поотделно, като се вземат предвид разходите за рискова застраховка, държавни и общински субсидии и обезщетения. Този метод е особено удобен за оценка на проекти с различни източници на финансиране и нестандартно данъчно облагане. Недостатъкът на този метод е, че оценката изисква изготвянето на голямо количество допълнителна информация.

Изчислена като нетна настояща стойност (NPV) плюс настоящата стойност (PV) [1].

Методът с добавена стойност се основава на факта, че възвръщаемостта на инвестициите трябва да надвишава среднопретеглената цена на капитала. Предимството на модела е, че той разкрива неефективното използване на средствата в инвестиционни проекти. Моделът не отчита прогнозните данни за паричните потоци. Съществува риск от неправилно изчисление на някои показатели за проекти със сложни парични потоци, които отчитат времевия фактор и цената на парите в реално време.

Това е разлика от две стойности - цената на продадените готови продукти и цената на продуктите, изразходвани за нейното производство [1].

Методът на реалните опции е един от най-гъвкавите методи, предполагащ възможността за създаване или придобиване на активи за известно време. Предимството на метода е, че ви позволява да оцените пълната стойност на проекта и се изчислява, както следва:

където IC е инвестираният капитал; r е дисконтовият процент; t - период на валидност

опция; PI - очакваната стойност на индекса на рентабилност. [3,4].

Всички методи имат своите предимства и недостатъци. И те не гарантират ефективността на взетите решения, тъй като всеки инвестиционен проект е насочен към бъдещето, но необходимостта от решение вече съществува днес, поради което всеки инвестиционен проект е свързан с несигурност и риск.

Отчитането на несигурността е от голямо значение при оценката на инвестиционните проекти. За по-точни резултати е необходимо да се определи степента на несигурност на инвестиционния проект, която може да варира от пълна сигурност, с която има само един резултат от инвестиционен проект, несигурност с няколко възможни резултата, всеки от които може да бъде предвиден, несигурност, при която има възможности, които не могат да бъдат предвидени пълна несигурност, когато е невъзможно да се знае как ще приключи инвестиционният проект.

Всяка несигурност е неразривно свързана с рисковете, които могат да повлияят на оценката на проекта.

В инвестиционните проекти съществуват няколко вида рискове: икономически, финансови, екологични, социални, политически, законодателни, криминални, природни и климатични.

При анализа на инвестиционните проекти е необходимо да се идентифицират външни фактори, които могат да причинят отклонения в ефективността на инвестиционния проект, степента на възможни отклонения във финансовите показатели, да идентифицират фактори, които могат да причинят отклонения от ефективността на инвестиционния проект. Всичко това ще намали потенциалните рискове и ще избегне загуби по време на изпълнението на инвестиционен проект.

След като изберете метода за оценка на инвестиционен проект, трябва да обърнете внимание на самия инвестиционен процес. Всеки инвестиционен процес има два компонента - изразходването на средства (изходящ поток) и извличането на благоприятния ефект от инвестицията (приток) [3,5].

По този начин правилният избор на метод за оценка на инвестиционния проект ще позволи да се направи най-точна оценка на ефективността на проекта, което ще позволи на ръководството на компанията и на инвеститорите обективно да се запознаят с рентабилността и успеха на нейното изпълнение.

1. Анализ и прогноза за ефективността на инвестиционните проекти на индустриалните предприятия // Бюлетин СУСУ. Серия: Икономика и управление. -2013. -№ 2. СС.74-79.

2. Матвеев Д. Настоящото състояние и перспективни направления на развитие на селското стопанство в условията на присъединяване към СТО / Матвеев Д.М., Макарова Ю.Ю. / Млад учен. -2013. -№ 7.-C 210-213.

3. Калужин В. А., Титова И. Н. Моделиране на инвестиционния процес при условия на несигурност // Научен бюлетин на БЕЛС. Серия: История. Политология. Икономиката. Информатика. № 12-1.

4. Матвеев Д. М. Повишаване на ефективността на държавната подкрепа за техническо преоборудване на селското стопанство / Матвеев Д. М., Стадник А. Т., Крохта М.Г. // Вестник NGAU. -2012. -Tom -3-№ 24.-С132-136.

5. Матвеев Д. М. Организационен и икономически механизъм за овладяване постиженията на научно-техническия прогрес в земеделието / Матвеев Д., Десет Д. Д. АПК: икономика, мениджмънт. -2010. - № 9. -С 81-83.

6. Bukreeva A. A. Отчитане на инвестиционния риск при използване на метода на реалните опции за целите на антикризисната инвестиционна политика // Бюлетин на TSU. 2011, № 2.

Top